證券市場(chǎng)周刊

2025年21期

收藏成功

微博空間微信

《證券市場(chǎng)周刊》由中國(guó)證券市場(chǎng)研究設(shè)計(jì)中心（聯(lián)辦）主辦。見證中國(guó)證券市場(chǎng)風(fēng)雨行程，推進(jìn)中國(guó)證券市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展。秉承“眼光即... 展開

類型

周刊

類別

商業(yè)財(cái)經(jīng)

定價(jià)

促銷信息

全年訂閱更優(yōu)惠!

￥15.00 ￥15.00

原貌版試讀單本購(gòu)買

創(chuàng)新藥+新消費(fèi)正成投資新主線 端午假期歸來，多地氣溫直線飆高，夏日熱浪撲面而來。與天氣一樣火熱的是來自股市的溫度，節(jié)后幾個(gè)交易日主要指數(shù)持續(xù)收陽，讓投資者對(duì)下半年行情充滿期待，而接下來的主線也隱約浮出水面。創(chuàng)新藥是當(dāng)前資本市場(chǎng)的焦點(diǎn)。在政策春風(fēng)的沐浴下，板塊的焦點(diǎn)從恒...

圖說 中美關(guān)稅降級(jí)可能繼續(xù)對(duì)二季度制造業(yè)景氣度形成支撐，但中長(zhǎng)期外需不確定性擾動(dòng)猶存，由此，財(cái)政政策有望進(jìn)一步加力，以夯實(shí)名義增長(zhǎng)回升的基礎(chǔ)。外需方面，5月1—30日，華泰出口需求日度指數(shù)（HDET）同比錄得0%左右，顯示關(guān)稅降級(jí)后，出口景氣度較...
中國(guó)5月制造業(yè)PMI為49.5% 比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn) 光大證券：5月制造業(yè)PMI回暖，建筑業(yè)和服務(wù)業(yè)景氣度保持在擴(kuò)張區(qū)間。一是隨著外需形勢(shì)好轉(zhuǎn)，企業(yè)加快“搶出口”帶動(dòng)制造業(yè)產(chǎn)需活動(dòng)回暖，生產(chǎn)指數(shù)升至榮枯線上方，采購(gòu)量、從業(yè)人員、原材料庫(kù)存指數(shù)相應(yīng)回升。二是分行業(yè)來看，以裝備/高技術(shù)制造業(yè)為代表...
兩部委發(fā)文推動(dòng)綠電直連發(fā)展支持民營(yíng)資本等參與 華源證券：綠電直連有助于綠電經(jīng)濟(jì)性和環(huán)境價(jià)值體現(xiàn)。本次政策針對(duì)對(duì)單一用戶的綠電供給模式，帶來2個(gè)明顯的好處：（1）可以有效降低企業(yè)的用電成本；（2）對(duì)于企業(yè)碳排放認(rèn)定有很大幫助（特別是出口型企業(yè)）。我國(guó)東南沿海出口型企業(yè)密集，綠電是該地區(qū)重...
數(shù)說 6197億元中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)，2025年一季度末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額265.41萬億元，同比增長(zhǎng)7.4%，一季度人民幣貸款增加9.78萬億元。2025年一季度末，人民幣房地產(chǎn)貸款余額53.54萬億元，同比增長(zhǎng)0.04%，增速比...

市值管理潮涌投資者關(guān)系蝶變 編者按：在市值管理新規(guī)帶動(dòng)下，投資者關(guān)系管理進(jìn)入發(fā)展新階段：一方面是投資者參與股東會(huì)熱情逐漸升溫，機(jī)構(gòu)調(diào)研重要性與日俱增，信披從被動(dòng)走向主動(dòng)；另一方面則是上市公司加強(qiáng)輿情傳播管理，主動(dòng)講好發(fā)展故事，從而避免淪為“沙漠之花”。此外，《上市...

日本低利率政策對(duì)日債市場(chǎng)的影響 疫情結(jié)束后為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)修復(fù)，中國(guó)人民銀行多次下調(diào)政策利率（7天逆回購(gòu)利率），并于2022年8月15日降至2.0%，比中國(guó)多年的通脹目標(biāo)3%低1個(gè)百分點(diǎn)。截至2025年5月，7天逆回購(gòu)利率已降至1.4%，10年期國(guó)債收益率已由2021年初的...
市場(chǎng)忽視的邏輯變化 在經(jīng)歷了外部不確定性的沖擊，2025年前五個(gè)月A股基本平盤，表現(xiàn)出了較好的韌勁。不過A股內(nèi)部存在較為明顯的結(jié)構(gòu)化和輪動(dòng)特征，使投資者很難把握，比如4月初以來紅利股和微盤股齊漲；漲跌的行業(yè)基本各半，美容護(hù)理、汽車、有色金屬、銀行等板塊領(lǐng)漲，煤...

A股6月上攻行情或?qū)_擊年內(nèi)高點(diǎn) 當(dāng)下，滬綜指高位橫盤逾8個(gè)月，沖高行情一觸即發(fā)，短期目標(biāo)劍指3500點(diǎn)高位。美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和衰退助漲美股最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月就業(yè)數(shù)據(jù)驟降，降息預(yù)期急升，美國(guó)或?qū)⑦M(jìn)入新一輪信用擴(kuò)張，美股唱多聲音頻響，“一場(chǎng)精心設(shè)計(jì)的溫和衰退反而有望引爆美股史詩...
從茅臺(tái)到泡泡瑪特 “新消費(fèi)”為何能突出重圍？ “新消費(fèi)”正以情緒價(jià)值為錨點(diǎn)，沿著消費(fèi)結(jié)構(gòu)更迭的脈絡(luò)，重構(gòu)資本市場(chǎng)敘事。泡泡瑪特堪稱個(gè)中翹楚，旗下明星IP Labubu在全球掀起搶購(gòu)熱潮，截至2025年6月4日，泡泡瑪特年內(nèi)累計(jì)漲幅超170%，市值突破3000億港元。這背后揭示的正是消費(fèi)...

主持人語 過去一周國(guó)際局勢(shì)又發(fā)生了戲劇性變化。美國(guó)總統(tǒng)特朗普和他的“老朋友”馬斯克之間醞釀已久的爭(zhēng)執(zhí)演變成雙方在社交媒體的“口水戰(zhàn)”。受此影響，特斯拉股價(jià)周四下跌14%，創(chuàng)下自3月10日以來的最大跌幅，市值蒸發(fā)了約1500億美元。與此同時(shí)，中美關(guān)系繼...
外資做多中國(guó)熱情提高摩根大通和瑞銀推薦關(guān)注港股互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)療 最近，摩根大通和瑞銀等金融機(jī)構(gòu)都召開了投資會(huì)議。巧合的是，從議題到結(jié)論，二者均高度一致。首先一季度之后，外資對(duì)于中國(guó)資產(chǎn)的熱情增高；其次都看好港股。而從行業(yè)板塊來看，互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)療是推薦的首選行業(yè)。外資投資中國(guó)熱情提高2025年以來，特朗普過...
黃金的這一波上漲可能已經(jīng)接近尾聲 近期，黃金價(jià)格顯然陷入了高位震蕩態(tài)勢(shì)，5月份一度突破3500美元大關(guān)。6月5日，黃金隔夜小幅升高至3372美元，在小周期上維持升勢(shì)但勢(shì)頭放緩，多空爭(zhēng)奪也更為激烈。地緣政治格局是驅(qū)動(dòng)黃金最關(guān)鍵的短期因素。年初至今，黃金累計(jì)漲幅約25%，而長(zhǎng)期...

A股車企有息負(fù)債率持續(xù)改善定增、IPO助力降杠桿 公開信息顯示，2023年以來，國(guó)內(nèi)上市車企通過IPO和定增等方式，明顯改善了自己的財(cái)務(wù)狀況，負(fù)債率整體趨于降低。最新的融資動(dòng)態(tài)是，北汽藍(lán)谷、江淮汽車正在推進(jìn)新一輪定增，奇瑞汽車在謀求港股IPO。然而就在近期，長(zhǎng)城汽車董事長(zhǎng)稱部分車企的債務(wù)風(fēng)...
風(fēng)電行業(yè)景氣持續(xù)回升海外市場(chǎng)成多家公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)第二曲線 今年以來，在“搶裝潮”影響下，風(fēng)電市場(chǎng)需求淡季不淡，疊加海風(fēng)開工提速，板塊景氣持續(xù)向上。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，申萬風(fēng)電整機(jī)廠商今年一季度營(yíng)收全部實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，風(fēng)電零部件廠商也有超過九成公司營(yíng)收實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，此外超過五成公司一季度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。隨...
中泰化學(xué)“摘帽” 一季度業(yè)績(jī)改善　公司“有信心實(shí)現(xiàn)更樂觀的發(fā)展” 5月20日，ST中泰“摘帽”復(fù)牌，證券簡(jiǎn)稱恢復(fù)為“中泰化學(xué)”。2024年，中泰化學(xué)因虛增收入等問題實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示，經(jīng)過一年整改期，公司控股股東資金占用和財(cái)務(wù)虛假記載等問題整改完畢，滿足了撤銷其他風(fēng)險(xiǎn)警示的條件。作為氯堿行業(yè)龍頭企業(yè)，近年中泰化...
電子股高分紅趨勢(shì)延續(xù)工業(yè)富聯(lián)、歌爾股份表現(xiàn)亮眼 據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，申萬481只電子股中有345家公司發(fā)布了2024年利潤(rùn)分配預(yù)案，現(xiàn)金分紅總額達(dá)622.66億元，相比2023年度的539.91億元增長(zhǎng)15.33%。其中，有119家公司已經(jīng)完成派息，另有37家公司將在6月份實(shí)施派息。在單...
輝瑞破紀(jì)錄大單激發(fā)創(chuàng)新藥康方生物與三生制藥誰成贏家 該筆授權(quán)交易的12.5億美元首付款也刷新了國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥首付款交易的紀(jì)錄，此前的紀(jì)錄是在2023年末由百利天恒創(chuàng)下的首付8億美元、總金額84億美元BD出海，當(dāng)時(shí)其也創(chuàng)下了全球有史以來單個(gè)ADC資產(chǎn)授權(quán)合作交易金額最大的紀(jì)錄。需要強(qiáng)調(diào)的是，此次合...

募投項(xiàng)目是新股未來的試金石 本刊編輯部：眾捷汽車上市短短幾周已跌至35元左右，大跌之后是否有關(guān)注價(jià)值？邱諍：主營(yíng)汽車熱管理系統(tǒng)零部件的眾捷汽車股價(jià)大跌后市盈率仍在45倍左右，而與公司主業(yè)類似的銀輪股份、三花智控和騰龍股份等公司平均市盈率在28倍左右。其中銀輪股份和三花...

因自身資金需求綠的諧波上市以來實(shí)控人首次減持 5月27日，綠的諧波（688017.SH）發(fā)布控股股東、實(shí)際控制人減持股份計(jì)劃公告，稱控股股東左晶與左昱昱計(jì)劃于2025年6月19日～9月18日期間合計(jì)減持不超過549.638萬股，占公司總股本比例不超過3%。這是綠的諧波上市以來實(shí)控人的首...
優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重組進(jìn)行時(shí) 海光信息合并中科曙光聞泰科技出售重要資產(chǎn) 在政策層面積極鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重組之際，海光信息合并中科曙光率先落地。而在此之前，聞泰科技正籌劃將產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)出售給立訊精密。 5月16日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《關(guān)于修改<上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法>的決定》，鼓勵(lì)上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，...
下游產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈方大炭素降本增效仍有空間 方大炭素近幾年業(yè)績(jī)承壓，2024年歸母凈利潤(rùn)同比下滑幅度達(dá)55.31%，2025年一季度凈利潤(rùn)下滑幅度達(dá)95.95%。在近期召開的2024年度股東大會(huì)上，部分股東對(duì)公司給出的議案表達(dá)了不同意見，比如有關(guān)公司董監(jiān)高薪酬議案，超過15%的股東投...
溫氏股份多項(xiàng)指標(biāo)向好豬、雞兩項(xiàng)業(yè)務(wù)盈利增長(zhǎng) 5月26日，溫氏股份發(fā)布5月22日—23日投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表。公司公告顯示，公司4月份的生豬養(yǎng)殖和肉雞養(yǎng)殖的指標(biāo)在持續(xù)改善。當(dāng)前公司資金儲(chǔ)備較為充裕，4月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率降至50%左右，公司將繼續(xù)降低負(fù)債率。據(jù)全國(guó)肉雞-中國(guó)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)、...
供應(yīng)偏緊價(jià)格反彈肝素產(chǎn)業(yè)鏈迎來回暖機(jī)遇 4月8日，特朗普發(fā)表講話稱，美國(guó)將對(duì)藥品征收關(guān)稅。根據(jù)USP（美國(guó)藥典委員會(huì)）統(tǒng)計(jì)，約85%的美國(guó)品牌處方藥，其API（活性藥物成分）依賴從國(guó)外進(jìn)口。一旦實(shí)施，全球API市場(chǎng)價(jià)格或出現(xiàn)大幅波動(dòng)，肝素作為中國(guó)對(duì)美出口重要產(chǎn)品之一備受關(guān)注。肝素...
揚(yáng)杰科技“聯(lián)姻”貝特電子參股的瑞能半導(dǎo)體IPO終止 在監(jiān)管層鼓勵(lì)上市公司圍繞產(chǎn)業(yè)鏈展開并購(gòu)重組的背景下，近期A股重組和再融資顯著加速，這其中就包括揚(yáng)杰科技。據(jù)公司近期發(fā)布的《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金預(yù)案》披露，公司擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買東莞市貝特電子科技股份有限公司（下...
部分指數(shù)出現(xiàn)雙殺信號(hào) 信號(hào)確認(rèn)的三層含義主持人：泛舟5月26日提示的指數(shù)小級(jí)別反彈的起點(diǎn)確實(shí)到位，這一路漲到周五。不過聽說你在周四又說了，指數(shù)出現(xiàn)了這輪小級(jí)別反彈結(jié)束的半個(gè)信號(hào)，能詳細(xì)說說么？泛舟：因?yàn)椴糠种笖?shù)出現(xiàn)了雙殺信號(hào)，而且是短中期與熱點(diǎn)一起共振的半個(gè)信號(hào)...

文化推廣、國(guó)際合作與品牌升級(jí)從世博舞臺(tái)看古井貢酒的海外布局 2025年4月13日，日本大阪世博會(huì)盛大開園。本屆世博會(huì)以“構(gòu)想煥發(fā)生機(jī)的未來社會(huì)”為主題，共有158個(gè)國(guó)家和地區(qū)、7個(gè)國(guó)際組織參展，預(yù)計(jì)接待參觀者2800萬人次。占地面積約3500平方米的中國(guó)館是大阪世博會(huì)最大的外國(guó)自建館之一，共設(shè)“天人...

高股息+“搶跑”公募欠配銀行領(lǐng)漲Wind一級(jí)行業(yè)指數(shù) 截至5月26日，銀行指數(shù)年內(nèi)上漲8.18%，領(lǐng)漲Wind一級(jí)行業(yè)指數(shù)，尤其是5月以來，Wind銀行指數(shù)上漲了5.29%。此時(shí)恰逢上市銀行開始實(shí)施2024年度期末分紅。截至5月23日，已經(jīng)有7家A股上市銀行完成了2024年度期末分紅。事實(shí)上，...
個(gè)人投資者活躍度中樞提升券商基本面向好趨勢(shì)延續(xù) 復(fù)盤券商板塊走勢(shì)可知，2024年9月24日至今券商板塊跑贏滬深300指數(shù)，不過，2025年年初以來券商跑輸滬深300指數(shù)。自2024年9月24日市場(chǎng)反轉(zhuǎn)至今，券商板塊上漲27%，相對(duì)滬深300指數(shù)實(shí)現(xiàn)超額收益10%；其中，上漲階段明顯跑贏滬...
對(duì)公存款活化整體趨勢(shì)改善銀行負(fù)債成本下降或超預(yù)期 4月16日至5月23日，銀行間資金整體走勢(shì)與2024年基本一致，相較于2023年波動(dòng)性更大。從DR007-OMO利率來看，4月中下旬，受稅期影響資金利率震蕩上行，5月受票據(jù)集中到期資金回流影響資金趨于下行；5月15日，受MLF和同業(yè)存單集中...

前五月公募排名“三足鼎立”北交所、港股、醫(yī)藥誰能笑傲 Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至5月30日收盤，在內(nèi)地主動(dòng)權(quán)益類基金年度排名中，4只基金年內(nèi)的凈值增長(zhǎng)率超過了60%，分別是中信建投北交所兩年定開的69.30%，華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開的67.38%，長(zhǎng)城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選的65.38%，廣...

瑞立科密順利通過上市委會(huì)議審核核心產(chǎn)品市占率居前 受汽車產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的推動(dòng)，國(guó)內(nèi)商用車主動(dòng)安全系統(tǒng)龍頭企業(yè)廣州瑞立科密汽車電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“瑞立科密”）得到持續(xù)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，報(bào)告期（2022年至2024年），營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)。2023年12月，瑞立科密向深交所提交了上市申請(qǐng)，...
瞄準(zhǔn)風(fēng)電、新能源市場(chǎng)這家“獨(dú)角獸”潛力企業(yè)IPO有新進(jìn)展 上交所官網(wǎng)顯示，新能源新材料領(lǐng)域細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)道生天合材料科技（上海）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“道生天合”）于今年5月20日披露了第二輪審核問詢函回復(fù)，并且在今年更早些時(shí)候還披露了新版招股書，這意味著其IPO有了新進(jìn)展。本次上市，道生天合擬...
華電新能裝機(jī)容量穩(wěn)步提升風(fēng)電業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)占比超過七成 華電新能源集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華電新能”）的IPO注冊(cè)申請(qǐng)已順利獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。其是年內(nèi)已過會(huì)的最大IPO項(xiàng)目，募資項(xiàng)目總投資達(dá)804.46億元，擬使用募集資金約180億元。本次IPO，華電新能擬投資建設(shè)的風(fēng)力發(fā)電、太陽能發(fā)電項(xiàng)目裝...

在競(jìng)爭(zhēng)性毀滅中走向成功 “競(jìng)爭(zhēng)性毀滅”由查理·芒格最早提出。這一說法強(qiáng)調(diào)的是，外部競(jìng)爭(zhēng)壓力或環(huán)境劇變對(duì)企業(yè)生存根基的徹底摧毀，導(dǎo)致企業(yè)無法恢復(fù) 。例如，馬鞭廠因汽車普及而消亡，航空業(yè)因同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)陷入低利潤(rùn)困境。競(jìng)爭(zhēng)性毀滅的核心是外部沖擊對(duì)原有商業(yè)模式的...
理性之光　智者饋贈(zèng) 在信息過載而智慧稀缺的浮躁時(shí)代，短期主義與投機(jī)狂熱裹挾著人類決策。查理·芒格這位伯克希爾的“幕后智腦”、巴菲特長(zhǎng)達(dá)六十年的思想伙伴——用一生踐行了“理性”這一近乎失傳的技藝。他親歷大蕭條、二戰(zhàn)、科技泡沫與金融危機(jī)，卻在九十九載人生...