市場忽視的邏輯變化

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在經(jīng)歷了外部不確定性的沖擊，2025年前五個月A股基本平盤，表現(xiàn)出了較好的韌勁。不過A股內(nèi)部存在較為明顯的結(jié)構(gòu)化和輪動特征，使投資者很難把握，比如4月初以來紅利股和微盤股齊漲；漲跌的行業(yè)基本各半，美容護理、汽車、有色金屬、銀行等板塊領(lǐng)漲，煤炭、房地產(chǎn)、非銀金融板塊則領(lǐng)跌。

回望這幾個月，有不少超預(yù)期的邏輯被市場忽視：關(guān)稅對A股的影響遠(yuǎn)小于2018年，關(guān)稅沖擊反而是最好的布局時機；經(jīng)濟新舊動能的市場表現(xiàn)冰火兩重天，以地產(chǎn)鏈為代表的舊動能表現(xiàn)不盡如人意，但新消費和科技則接力上漲。（剩余2284字）