證券市場周刊

2025年18期

收藏成功

微博空間微信

《證券市場周刊》由中國證券市場研究設(shè)計中心（聯(lián)辦）主辦。見證中國證券市場風(fēng)雨行程，推進中國證券市場規(guī)范發(fā)展。秉承“眼光即... 展開

類型

周刊

類別

商業(yè)財經(jīng)

定價

促銷信息

全年訂閱更優(yōu)惠!

￥15.00 ￥15.00

原貌版試讀單本購買

關(guān)稅沖擊下出口韌勁強 在4月關(guān)稅沖擊下，市場擔(dān)憂出口會出現(xiàn)較大的下滑。但現(xiàn)實是，中國產(chǎn)品強大的競爭力以及對其他國家出口的增長，有效彌補了對美出口的下降，4月出口超預(yù)期的顯現(xiàn)出較強的韌勁。海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，4月出口（以美元計價）同比增長8.1%，大幅好于市...

圖說 一季度GDP在高基數(shù)基礎(chǔ)上仍維持較高增速，展望二季度及下半年，若中美關(guān)稅談判進展順利推進，后續(xù)政策重心或向長期制度改革和結(jié)構(gòu)性政策支持等傾斜。促消費方面，為居民持續(xù)“減負(fù)”“增收”是持續(xù)提振消費的根本。2024年，城鎮(zhèn)居民財產(chǎn)性收入和轉(zhuǎn)移凈...
速讀 中美達(dá)成重要共識發(fā)布聯(lián)合聲明當(dāng)?shù)貢r間5月10日至11日，中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人、國務(wù)院副總理何立峰與美方牽頭人、美國財政部部長貝森特和貿(mào)易代表格里爾在瑞士日內(nèi)瓦舉行中美經(jīng)貿(mào)高層會談。雙方圍繞落實今年1月17日中美元首通話重要共識進行了坦誠、...
數(shù)說 0.1% 國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月，居民消費價格指數(shù)（CPI）環(huán)比由上月下降0.4%轉(zhuǎn)為上漲0.1%，同比下降0.1%，降幅與上月相同。核心CPI環(huán)比由平轉(zhuǎn)漲，上漲0.2%；同比上漲0.5%，漲幅保持穩(wěn)定。 1.4% 隨著5月15日降準(zhǔn)落地...

貨幣政策的新動態(tài) 5月9日，央行發(fā)布了《2025年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（下稱“《執(zhí)行報告》”），對過去一段時間的貨幣政策進行了總結(jié)，并闡明了下一階段貨幣政策的主要思路。央行每個季度會公布貨幣政策執(zhí)行報告，它是觀察央行貨幣政策取向和思路的重要報告。 ...
中國利率水平判析及國際比較 利率水平的國際對比中國實施“適度寬松”的貨幣政策，市場關(guān)鍵利率下調(diào)。2024年央行先后四次實施貨幣政策調(diào)整，助力經(jīng)濟保持回升向好態(tài)勢，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。兩次降低法定存款準(zhǔn)備金率共1個百分點，兩次下調(diào)央行政策利率...

出口鏈修復(fù)彈性 本輪協(xié)議的達(dá)成釋放出中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系緩和的積極信號，降低了貿(mào)易方面的不確定性，有助于推動市場避險情緒降溫，提振投資者情緒。出口鏈迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點。 5月12日，中美兩國在瑞士日內(nèi)瓦發(fā)表《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明》（下稱“《聯(lián)合聲明》”），中美...

上下游共振量販零食巨頭逆襲有道 日前，湖南鳴鳴很忙商業(yè)連鎖有限公司（下稱“鳴鳴很忙”）向港交所遞交招股書，正式啟動上市計劃。其競爭對手萬辰集團（300972.SZ）早已登陸A股。繼年報實現(xiàn)翻倍增長后，2025年一季度萬辰集團繼續(xù)翻倍增長，單一季度凈利潤就達(dá)到上一年的七成...
游戲龍頭ST華通高成長解析：打造爆款出海 A股游戲上市公司相繼披露2024年報及2025年一季報，游戲廠商業(yè)績冷熱不均。據(jù)Choice數(shù)據(jù)，2024年，23家游戲公司中有8家實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為正且實現(xiàn)同比增長的公司數(shù)量僅為7家。 ST...
紫金礦業(yè)分拆海外黃金資產(chǎn)上市 近日，A股企業(yè)赴港上市掀起熱潮，涉及企業(yè)超過40家，其中素有“銅王”之稱的紫金礦業(yè)（601899.SH）分拆黃金業(yè)務(wù)上市也備受關(guān)注。 4月30日，紫金礦業(yè)公告稱，為加快黃金板塊國際化進程，公司擬將下屬境外黃金礦山資產(chǎn)重組至紫金黃金國際，并申...
多線突圍　光刻材料國產(chǎn)化崛起 近期，全球光刻機巨頭阿斯麥在一季報業(yè)績溝通會上表示，2025年中國市場對ASML芯片制造工具的需求強于預(yù)期。2025年一季度，以路維光電、晶瑞電材和江化微為代表的電子材料廠商業(yè)績增速提高，印證下游面板廠商及晶圓廠的需求旺盛。電子材料是半導(dǎo)...
內(nèi)外齊發(fā)力，胰島素龍頭重回增長軌道 2024年及2025年一季度，國內(nèi)胰島素龍頭交出了市場滿意的成績單。甘李藥業(yè)（603087.SH）是一家純正的胰島素上市公司，營收利潤全部來自胰島素產(chǎn)品。4月25日，公司發(fā)布2024年報，實現(xiàn)營業(yè)收入30.45億元，同比增長16.77%，...
龍頭高增長煤化工或迎來5年萬億元投資 近日，寶豐能源（600989.SH）發(fā)布的一季報顯示，公司一季度營業(yè)收入同比增長30.92%，凈利潤同比增長71.49%。作為煤化工行業(yè)龍頭，市值超千億元的寶豐能源高增長一定程度上反映了煤化工行業(yè)的高景氣。 “富煤、貧油、少氣”的能源資源稟...
龍頭重組推進與更換周期雙重驅(qū)動船舶制造產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績確定性高 5月8日晚，中國船舶（600150.SH）發(fā)布重組進展公告，中國船舶擬發(fā)行股票換股吸收合并中國重工（601989.SH）的重大資產(chǎn)重組事項相關(guān)申請已獲得上交所受理。這一事項標(biāo)志著，中船重工和中國船舶推進千億級資產(chǎn)重組完成后，合計訂單量國內(nèi)市...
三星等海外巨頭減產(chǎn)或退出國內(nèi)存儲廠商迎新機遇 隨著消費、網(wǎng)通、計算等多個領(lǐng)域需求的回暖，以及國家一攬子刺激政策，存儲芯片廠商兆易創(chuàng)新（603986.SH）業(yè)績重新恢復(fù)增長。2024年，公司營業(yè)收入為73.56億元，同比增長27.69%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為10....

水井坊：2024年實現(xiàn)營收52億元　主動規(guī)劃戰(zhàn)略升級，持續(xù)深耕渠道 4月29日，水井坊（600779.SH）發(fā)布2024年年報和2025年一季報，兩期均實現(xiàn)營收和凈利潤同增。其中，2024年營業(yè)收入站上50億元。高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)保障盈利能力持續(xù)發(fā)力電商渠道全景布局近幾年來，盡管面臨多重挑戰(zhàn)，但白酒行業(yè)展現(xiàn)...
新希望：養(yǎng)豬飼料雙輪驅(qū)動成本紅利持續(xù)釋放 凈利潤漲幅超90%，扣非凈利潤增長超過一倍，新希望（000876.SZ）交出了一份亮眼的2024年成績單。從2024年二季度以來，生豬價格迎來上漲周期。新希望抓住豬價上漲帶來的機遇，加之養(yǎng)殖成本不斷下降，公司利潤空間明顯改善。此外，作為飼...
東方日升：N型異質(zhì)結(jié)產(chǎn)品銷量高增超100% 技術(shù)領(lǐng)航者優(yōu)勢持續(xù)凸顯 在光伏產(chǎn)業(yè)的技術(shù)變革浪潮中，異質(zhì)結(jié)電池作為新一代高效光伏技術(shù)的代表，正以其高轉(zhuǎn)換效率、低衰減率以及良好的溫度系數(shù)等顯著優(yōu)勢，影響著行業(yè)技術(shù)格局。而作為一家專注于異質(zhì)結(jié)技術(shù)的光伏企業(yè)，東方日升（300118）近年來在技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品研發(fā)上持續(xù)深...
澤潤新能IPO：光伏組件接線盒全球核心供應(yīng)商登陸A股 5月16日，江蘇澤潤新能科技股份有限公司（簡稱：澤潤新能，代碼：301636.SZ）正式登陸A股市場，新能源光伏行業(yè)再增添新軍。作為一家專注于新能源電氣連接、保護和智能化技術(shù)領(lǐng)域的高新技術(shù)企業(yè)，澤潤新能的核心產(chǎn)品為光伏組件接線盒，該產(chǎn)品是光...
鈞達(dá)股份：當(dāng)日股價漲幅達(dá)20%　赴港上市凸顯全球化戰(zhàn)略眼光 5月8日，鈞達(dá)股份（002865.SZ/2865.HK）正式在港交所掛牌上市，公司成為我國首家“A+H”上市的光伏企業(yè)，在市場上聚焦了高度關(guān)注。從股價當(dāng)天表現(xiàn)來看，截至5月8日收盤，鈞達(dá)股份H股價已增長至超26港元/股，股價當(dāng)日漲幅超20%...

“活躍?！毙星檫M入加速上漲周期 5月14日，金融權(quán)重股大象起舞，滬綜指越過3400點大關(guān)，“活躍牛”行情進入加速上漲周期。全球股市走牛A股補漲周三A股大漲，謹(jǐn)慎判斷仍是超跌反彈。從風(fēng)格轉(zhuǎn)化來看，昔日是藍(lán)籌搭臺+題材股唱戲，短期將演變?yōu)椤皺?quán)重股起舞+題材牛股退潮”的分化行情...

兩種極端抱團 “三步走”如期展開主持人：上周泛舟對短期指數(shù)“三步走”的判斷非常精準(zhǔn)，按照這個邏輯推演，是不是A股指數(shù)已經(jīng)完成了最后一步加速？泛舟：這三步從5月8日開始，分別是企穩(wěn)、反包、加速。本周一進入加速階段，周三下午指數(shù)的快速拉升可視作階段加速的高潮...

公募大變革：3.74萬億主動權(quán)益基金迎“拐點” 公募基金行業(yè)正迎來一場觸及核心利益分配機制的深度變革。 5月7日，中國證監(jiān)會印發(fā)《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（下稱“《行動方案》”），明確優(yōu)化主動管理權(quán)益類基金收費模式，要求新設(shè)主動權(quán)益類基金全面推行浮動管理費機制，以扭轉(zhuǎn)行業(yè)長期存在...
布局提速，港股ETF新賽道涌現(xiàn) 進入二季度之后，公募基金對港股的布局力度繼續(xù)加大。根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，截至5月12日，基金公司自4月初以來申報的港股ETF（僅跟蹤港股指數(shù)，不含滬港深ETF）已經(jīng)達(dá)到10只，其中4只申報于5月。另據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，同期...
對話工銀瑞信基金經(jīng)理譚冬寒、丁洋：創(chuàng)新藥是目前邏輯最順的子行業(yè)之一 究竟該如何看待這一輪醫(yī)藥股上漲？是曇花一現(xiàn)還是代表著產(chǎn)業(yè)徹底走出了低谷呢？政策的保駕護航下，創(chuàng)新藥是不是成為產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)仁不讓的旗幟性賽道呢？帶著上述種種疑問，《證券市場周刊》近期專門前往位于北京的工銀瑞信基金總部，獨家對話了內(nèi)地公募行業(yè)的醫(yī)藥...

四個維度看工商銀行一季度良好經(jīng)營開局 主要指標(biāo)合理增長、資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好、金融服務(wù)力度加大、發(fā)展動能更加充沛……工商銀行4月29日公布的一季報顯示：2025年一季度，工商銀行緊緊圍繞“防風(fēng)險、強監(jiān)管、促發(fā)展”金融工作主線，堅持黨建引領(lǐng)、推進五化轉(zhuǎn)型，在支持經(jīng)濟持續(xù)回升向好中推動...
上市券商金融投資資產(chǎn)持續(xù)擴表自營及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)助推業(yè)績高增長 2025年一季度，受益于經(jīng)紀(jì)及自營業(yè)務(wù)，券商營收實現(xiàn)高增長。一季度，42家上市券商實現(xiàn)營業(yè)收入1259.3億元，較2024年同期增加201.21億元，同比增長19%；其中，經(jīng)紀(jì)、自營、投行、資管、信用業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)收入327.36億元、485...
貨幣政策精準(zhǔn)調(diào)控穩(wěn)預(yù)期　銀行紅利穩(wěn)固策略可持續(xù) 5月9日，央行發(fā)布《2025年第一季度貨幣政策執(zhí)行報告》（下稱“《報告》”），《報告》提出“靈活把握政策實施的力度和節(jié)奏”，預(yù)計下一階段貨幣政策以落實5月推出的一攬子金融政策為主，總量進一步寬松尚需等待，但流動性總體有望偏松，結(jié)構(gòu)上聚焦促消...
一攬子金融政策穩(wěn)預(yù)期　銀行紅利與復(fù)蘇屬性凸顯 5月7日，國新辦舉行新聞發(fā)布會，央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況，三部門分別推出一攬子增量金融政策措施，其中，央行從數(shù)量、價格、結(jié)構(gòu)三大方向進行調(diào)控，共推出十余項措施，總體可概括為降準(zhǔn)（普降50個基點...
金融資產(chǎn)投資公司擴容至股份行　助力商業(yè)銀行高效服務(wù)科創(chuàng)企業(yè) 5月7日，國家金融監(jiān)管總局局長李云澤在國新辦舉辦的新聞發(fā)布會上表示，“將發(fā)起設(shè)立金融資產(chǎn)投資公司（AIC）的主體擴展至符合條件的全國性商業(yè)銀行，加大對科創(chuàng)企業(yè)的投資力度?！?同日，國家金融監(jiān)管總局官網(wǎng)公布《關(guān)于籌建興銀金融資產(chǎn)投資有限公司的...

運用“戰(zhàn)略7力”獲得阿爾法收益 當(dāng)我們將漢密爾頓·赫爾默的《戰(zhàn)略7力》視為復(fù)雜經(jīng)濟學(xué)的一個組成部分時，它的潛在價值就開始出現(xiàn)了。赫爾默既是斯坦福大學(xué)商業(yè)戰(zhàn)略學(xué)教授，又是戰(zhàn)略資本首席投資官和聯(lián)合創(chuàng)始人。他在自己的職業(yè)生涯中一直受益于從動態(tài)戰(zhàn)略力量研究中獲得的對商...

冷靜看待宇通客車負(fù)債上升 宇通客車（600066.SH）2024年度利潤分配預(yù)案為：擬以公司總股本為基數(shù)，每10股派發(fā)現(xiàn)金股利10元（含稅）。 2024年，宇通客車實現(xiàn)營業(yè)收入372.18億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤41.16億元，均創(chuàng)出了歷史新高。公司的現(xiàn)...
金融街物業(yè)，典型的格式煙蒂股 金融街物業(yè)（01502.HK）是北京金融街投資集團旗下的物業(yè)板塊上市公司，集團通過北京華融投資持股34.35%，實控人為北京西城區(qū)國資委。物業(yè)作為地產(chǎn)的下游，由于近幾年地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)整，市場對物業(yè)公司關(guān)聯(lián)方風(fēng)險擔(dān)憂增加，物業(yè)公司盈利質(zhì)量下降...
指數(shù)投資的四個弊端 沃倫·巴菲特曾經(jīng)多次大力推崇指數(shù)投資，并且說“只要投資于一個費用低廉的標(biāo)普500指數(shù)基金，就能戰(zhàn)勝市場上大多數(shù)投資者”。事實也正是如此，低費率的標(biāo)普500指數(shù)基金，在長期戰(zhàn)勝了大多數(shù)美國投資者。不過，正所謂“盡信書則不如無書”，...
京東外賣能否撼動美團 最近，京東進軍外賣的消息引發(fā)熱議。再疊加京東開拓新業(yè)務(wù)大手筆發(fā)放補貼，一時間似乎消費者、商家都在獲益，不少商家和消費者期盼京東將外賣價格打下來，品質(zhì)提上去。 3月24日，上線40天的京東外賣日訂單突破100萬；又過了22天，這個數(shù)字翻了5...
中國海油具備提高分紅的條件 中國海油（600938.SH）2024年度利潤分配預(yù)案為：向全體股東派發(fā)2024年末期股息每股0.66港元（含稅），連同已派發(fā)的中期股息每股0.74港元（含稅），2024年度末期股息及中期股息合計每股1.40港元（含稅）。如果僅從派息率方...