目錄

債市要聞

國內

國務院：堅決查處新增隱性債務 8月29日，國務院公布今年以來預算執(zhí)行情況報告。報告指出，中央財政積極支持地方做好隱性債務風險化解工作，加強跨部門聯(lián)合監(jiān)管，始終保持高壓態(tài)勢，強化定期監(jiān)審評估，堅決查處新增隱性債務行為，終身問責、倒查責任，防止...

國際

全球央行年會謹慎展望未來利率路徑 當地時間8月24日至26日，一年一度的杰克遜霍爾全球央行年會在美國舉行。會上，美聯(lián)儲認為目前通脹率仍然過高，能否繼續(xù)回落存在不確定性。美聯(lián)儲致力于將通脹降至2%的目標，準備在適當的情況下進一步提高利率。歐洲...

中債評論

發(fā)揮債市作用　助力民營經濟發(fā)展壯大

民營經濟是推進中國式現代化的生力軍，是高質量發(fā)展的重要基礎。近日，中共中央、國務院印發(fā)《關于促進民營經濟發(fā)展壯大的意見》，明確完善融資支持政策制度，并提出支持符合條件的民營中小微企業(yè)在債券市場融資，鼓勵符合條件的民營企業(yè)發(fā)行科技創(chuàng)新公司債券...

特約專稿

改善債券融資環(huán)境落實民企支持政策

摘要：在我國民營經濟發(fā)展過程中，民企融資難、融資貴困境始終存在。近年來，民企在債券市場的融資規(guī)模呈現萎縮態(tài)勢，尤其是2023年以來，我國民企信用債凈融資額降到歷史低點，與民營經濟的貢獻度不相匹配。出現這種情況，既與經濟下行和疫情沖擊有關，也...

數據要素專輯

我國債券登記體系對數據要素確權登記的借鑒與啟示

摘要：債券市場登記制度作為我國債券市場交易結果執(zhí)行的一系列基礎性安排，對數據要素確權登記具有重要借鑒意義。本文以債券登記體系為例，結合對我國債券登記體系的介紹分析，在加快推進數據要素產權立法、促進完善數據要素登記體系、建設統(tǒng)一的數據要素登記...

數據要素市場發(fā)展和機制建設有關研究

摘要：數據作為新型生產要素，已快速融入經濟領域的各環(huán)節(jié)，深刻改變著生產生活方式和社會治理方式。本文聚焦數據基礎設施，結合《關于構建數據基礎制度更好發(fā)揮數據要素作用的意見》及相關政策，在數據登記體系、交易結算體系、跨境流通體系、市場監(jiān)管體系、...

金融基礎設施數據產權研究

摘要：金融基礎設施數據具有鮮明的市場服務屬性，產權界定應以促進數據流通使用為基本原則，兼顧相關各方的正當利益。金融基礎設施基于法定的業(yè)務組織和市場服務職能，對其合法經營過程中形成的數據資源享有產權，對用戶上傳數據享有資源持有權、加工使用權和...

數據市場交易賦能債券市場發(fā)展的有關思考

摘要：金融市場運行與各類信息數據緊密相連。近年來，數據要素市場蓬勃發(fā)展，可能給債券市場的發(fā)展帶來新的觀察視角及影響。本文從梳理國內外數據市場交易情況出發(fā)，以電力數據交易為例，介紹了新型數據交易產品在企業(yè)征信和信用風險管理方面的創(chuàng)新應用，并從...

國債專輯

我國30年期國債市場現狀分析

摘要：近年來，在潛在經濟增速下行、收益率趨勢性下行的背景下，我國超長期國債市場發(fā)展迅速，現貨市場成交活躍度顯著提升，同時期貨品種亦得以上市交易。本文對我國30年期國債現貨和期貨市場運行現狀進行深入分析，重點關注30年期國債流動性提升背后的機...

國債期限利差的歷史周期分析

摘要：自2002年以來，10年期與1年期國債月利差經歷近10個歷史周期的變化。從日利差來看，第二階段（2011年9月至2023年7月）相對第一階段（2002年1月至2011年8月）的各歷史分位數均大幅收窄，主要原因是：第二階段資金利率中樞較...

基于周期視角的中小農商銀行率債投資研究

摘要：本文根據債券投資研究的難點，基于周期視角提出中小農商銀行利率債投資研究的五個主要方向，以及進行利率債投資決策的三個關注要點，并根據當前國內經濟現狀提出現階段中小農商銀行利率債配置的建議。 關鍵詞：市場周期 組合久期 配置策略 當前，中...

市場建設

歐盟MIFIDⅡ法案合規(guī)實踐與啟示

摘要：《金融工具市場指令Ⅱ》（MIFID Ⅱ）是歐盟金融市場的重要監(jiān)管框架，也是2008年國際金融危機后歐洲金融監(jiān)管改革的重要成果。本文介紹了MIFID Ⅱ的歷史沿革，梳理其主要的監(jiān)管理念、范圍及重點內容；站在被監(jiān)管對象（銀行）視角，以需要...

國際市場金融擔保品管理標準化經驗研究

摘要：隨著各國政府對金融市場風險的關注度不斷提升，金融資產擔保品的應用愈加被重視。對于全球參與者而言，為協(xié)調各類金融活動，形成一套合理、統(tǒng)一、優(yōu)化的擔保品管理標準化規(guī)則是至關重要的基礎。本文通過對國際市場金融擔保品管理標準化活動的梳理，從組...

資產證券化STC標準國內外比較分析及其在國內的實踐探索

摘要：STC標準是對資產證券化產品簡單性、透明度和可比性的評估規(guī)則，將STC標準納入資產證券化監(jiān)管框架對于證券化市場及其參與者具有重要意義。2015年巴塞爾銀行監(jiān)管委員會將STC判定標準納入資產證券化資本監(jiān)管框架。自2019年起，歐盟STS...

可持續(xù)金融專輯

推進我國綠色信貸資產證券化的若干建議

摘要：作為一種創(chuàng)新性綠色債務融資工具，綠色信貸資產證券化在豐富投資標的、優(yōu)化綠色債券市場結構上具有顯著促進作用，有助于銀行機構盤活存量綠色資產、減少資本占用、改善流動性水平，以及聚合更多市場資金以支持綠色低碳發(fā)展。當前，受投資理念、環(huán)境效益...

符合中歐《共同分類目錄》的中國綠色債券研究

摘要：近年來，中歐《共同分類目錄》持續(xù)更新，較好地推動了中國綠色債券規(guī)范發(fā)展和國際互認。本文對中國市場上符合中歐《共同分類目錄》的綠色債券進行研究，按照中債綠色指標體系進行了環(huán)境效益信息披露完整度分析，提出推進中國綠色債券高質量發(fā)展的相關建...

論銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具虛假陳述民事糾紛對《證券法》的適用性

摘要：當前，我國《證券法》不區(qū)分一級市場的欺詐發(fā)行與二級市場的虛假陳述，都要求發(fā)行人承擔無過錯責任。在相關中介機構承擔過錯推定責任的情況下，銀行間債券市場虛假陳述民事糾紛直接適用《證券法》可能使相關中介機構承擔過重的法律責任，不利于市場各方...

債券實務

場內利率期權對債券市場穩(wěn)定發(fā)展的作用探究

摘要：為探討場內利率期權（以國債期貨期權為例）的推出能否對債券市場的發(fā)展起到積極推動作用，本文以發(fā)展較為成熟的美國債券市場作為分析模板，針對其國債期貨期權上市的信息對現券波動率的影響進行建模。研究發(fā)現，在推出美債利率期權后，對應期限的美債現...

投資策略

常見轉債因子有效性檢驗與不同市場環(huán)境下的策略選擇

摘要：隨著轉債市場個券數目不斷增多，基于行業(yè)研究精選個券的難度逐漸上升，量化策略逐漸成為轉債擇券的一個重要方式。本文首先檢驗了10個轉債類因子與13個正股類因子的有效性，長期有效的轉債類因子是轉債雙低因子和轉債隱含波動率因子，長期有效的正股...

國債期貨套期保值策略應用與評估

摘要：本文首先對近10年來債券市場出現的6次調整進行了回顧，之后通過比較分析，選取β系數調整的基點價值法作為計算套保比率的方法，設計出最大損失控制法作為評估套保效果的方法，對歷次債市調整中不同組合的套期保值效果進行了測算及分析。最后基于實證...

互動通道

探索創(chuàng)新應用　研制規(guī)范標準

中央結算公司作為國家重要金融基礎設施，深入貫徹落實新發(fā)展理念和數字化發(fā)展戰(zhàn)略，積極探索區(qū)塊鏈數字債券發(fā)行業(yè)務，持續(xù)推進項目落地應用和優(yōu)化升級，及時總結形成專項企業(yè)標準，力求實現可復制、可推廣的經驗做法，促進行業(yè)生態(tài)形成和規(guī)范發(fā)展，奮力譜寫數...