目錄

社評(píng)

關(guān)稅戰(zhàn)、穩(wěn)定幣和再全球化

近來(lái)美國(guó)和中國(guó)香港地區(qū)相繼通過(guò)與穩(wěn)定幣相關(guān)的法案，引發(fā)一波議論的熱潮。除去技術(shù)、投資和監(jiān)管層面的探討，也有關(guān)于全球金融格局會(huì)否因?yàn)榉€(wěn)定幣的合法化和用途及場(chǎng)景擴(kuò)圍而重塑的議論，甚至不乏讓人有聳人聽(tīng)聞之感的新一輪美元霸權(quán)布局說(shuō)，和所謂鏈上布雷頓...

財(cái)經(jīng)速覽

以品質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)打破低價(jià)內(nèi)卷

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主喬治·阿克洛夫教授曾經(jīng)基于信息不對(duì)稱(chēng)原理總結(jié)了“檸檬市場(chǎng)”現(xiàn)象。以二手車(chē)市場(chǎng)為例，消費(fèi)者因無(wú)法充分了解汽車(chē)品質(zhì)，傾向于購(gòu)買(mǎi)價(jià)格更低的二手車(chē)，這樣就會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)上車(chē)輛的價(jià)格和質(zhì)量不斷地往低走。這個(gè)現(xiàn)象在消費(fèi)品市場(chǎng)同樣...

中美關(guān)稅博弈啟示

（《財(cái)經(jīng)》2025年第11期“關(guān)稅博弈40日”） 特朗普的胃口是難以滿足的，這方面我們可以看看英國(guó)的例子。英國(guó)是美國(guó)的傳統(tǒng)盟國(guó)，而且英國(guó)對(duì)美國(guó)是貿(mào)易逆差國(guó)，但特朗普依然迫使英國(guó)簽訂了一份損人的關(guān)稅協(xié)議。雖然這個(gè)協(xié)議對(duì)美國(guó)的長(zhǎng)期利益沒(méi)有幫助，...

封面文章

角逐穩(wěn)定幣

創(chuàng)意設(shè)計(jì)/黎立 一場(chǎng)邊緣世界的虛擬狂歡終于延伸至現(xiàn)實(shí)。 美東時(shí)間6月5日，全球第二大穩(wěn)定幣USDC（美元硬幣）發(fā)行方Circle Internet Group，Inc.（下稱(chēng)“Circle”）正式在紐約證券交易所掛牌上市，首日開(kāi)盤(pán)上漲122...

美國(guó)穩(wěn)定幣立法博弈

美國(guó)國(guó)會(huì)大廈。圖/視覺(jué)中國(guó) 5月下旬以來(lái)，伴隨美國(guó)及中國(guó)香港的穩(wěn)定幣立法的關(guān)鍵進(jìn)展，全球金融市場(chǎng)對(duì)以穩(wěn)定幣為代表的加密貨幣掀起新一輪追捧熱潮。 擁躉者認(rèn)為，這意味著加密貨幣融入全球主流金融市場(chǎng)邁出重要一步，區(qū)塊鏈技術(shù)將重塑傳統(tǒng)金融支付體系；...

美國(guó)穩(wěn)定幣法案的意圖與啟示

圖/視覺(jué)中國(guó) 近日，美國(guó)參議院通過(guò)了《指導(dǎo)與建立美國(guó)穩(wěn)定幣的國(guó)家創(chuàng)新法案》（下稱(chēng)《穩(wěn)定幣GENIUS法案》），轉(zhuǎn)交至眾議院審議。盡管還不是最終的版本，但《穩(wěn)定幣GENIUS法案》的主體內(nèi)容與眾議院提出的《Stablecoin法案》具有較大的...

穩(wěn)定幣成功的關(guān)鍵是什么？

5月21日，中國(guó)香港特區(qū)立法會(huì)通過(guò)《穩(wěn)定幣條例草案》（下稱(chēng)“草案”）。美國(guó)時(shí)間5月20日，美國(guó)參議院通過(guò)《穩(wěn)定幣統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)保障法案》（下稱(chēng)“法案”）。一時(shí)間幣圈沸騰，各種評(píng)論甚囂塵上，但大多數(shù)并沒(méi)有對(duì)兩個(gè)法律文件進(jìn)行具體研究，有些人還出于各種...

比特幣價(jià)格何以創(chuàng)下新高？

從中本聰?shù)摹皵?shù)學(xué)之美”到美國(guó)總統(tǒng)特朗普的國(guó)家儲(chǔ)備；從賽博狂歡到上市公司紛紛參與囤幣；從價(jià)格突破11萬(wàn)美元的比特幣到數(shù)以萬(wàn)計(jì)的meme幣（無(wú)基本面價(jià)值的空氣幣），以比特幣為代表的虛擬資產(chǎn)，在2025年踏上了新的敘事節(jié)奏。 2025年5月中旬，...

經(jīng)濟(jì)全局

中國(guó)供應(yīng)鏈仍具競(jìng)爭(zhēng)力

如何在一個(gè)動(dòng)蕩的世界里，找到更多的確定性，找到更多穩(wěn)定的市場(chǎng)、穩(wěn)定的出口目的地和進(jìn)口來(lái)源地，如同中國(guó)貿(mào)促會(huì)會(huì)長(zhǎng)任鴻斌所總結(jié)的，這是在近日舉行的2025年全球貿(mào)易投資促進(jìn)峰會(huì)上工商界代表試圖找到的答案。 在出席峰會(huì)開(kāi)幕式時(shí)，新開(kāi)發(fā)銀行行長(zhǎng)、巴...

全面看待美國(guó)關(guān)稅壓力測(cè)試

2025年4月15日-30日，受到搶進(jìn)口因素的作用，美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口貨值同比下降10.5%。圖/視覺(jué)中國(guó) 4月以來(lái)，特朗普政府的關(guān)稅政策經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)與多次重大調(diào)整。特別是針對(duì)中國(guó)，美國(guó)先是施加“對(duì)等關(guān)稅”，隨后又多次提升關(guān)稅，最終將稅率加征...

特朗普政府關(guān)稅是否違法？

近日，美國(guó)國(guó)際貿(mào)易法院驟然成為世界媒體的主角。 美國(guó)國(guó)際貿(mào)易法院是1980年由國(guó)會(huì)立法成立，繼承了之前建立于1890年的美國(guó)海關(guān)法院的職能，在國(guó)際貿(mào)易和海關(guān)法律事務(wù)上擁有全美范圍內(nèi)的管轄權(quán)。雖然歷史悠久，但即使是美國(guó)法律界人士，也對(duì)這家位于...

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“第四極”，為何是成渝經(jīng)濟(jì)圈？

俯瞰重慶渝中半島。圖/視覺(jué)中國(guó) 五年前，“唱好雙城記”的號(hào)角吹響；如今，雙城經(jīng)濟(jì)圈正在“走深走實(shí)”。 五年前，成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈被納入國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，目標(biāo)是“在西部形成高質(zhì)量發(fā)展的重要增長(zhǎng)極”。如今，這一區(qū)域戰(zhàn)略的階段性成果在北京國(guó)家會(huì)議中心集中...

英中貿(mào)易協(xié)會(huì)主席古沛勤：歡迎中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)投資設(shè)廠

作為英中貿(mào)易協(xié)會(huì)（CBBC）的主席，古沛勤（Sherard Cowper-Coles）為中英商業(yè)關(guān)系的深入程度感到自豪。在北京街頭，他看到來(lái)自英國(guó)的汽車(chē)品牌迷你庫(kù)珀（MINI Cooper）和路虎（Land Rover）。在下榻的酒店，他遇...

財(cái)經(jīng)特稿

選擇留學(xué)地：美國(guó)還值得去嗎？

遠(yuǎn)眺紐約的自由女神像。圖/法新 在得知美國(guó)政府禁止哈佛大學(xué)招收國(guó)際學(xué)生的消息后，陳玲覺(jué)得沒(méi)讓女兒去美國(guó)留學(xué)是一個(gè)“正確的決定”。在此之前，陳玲和女兒思慮再三，最終還是決定去中國(guó)香港繼續(xù)深造，因?yàn)椤跋愀劢?，而且很安全”?和絕大多數(shù)家長(zhǎng)一樣，...

哈佛大學(xué)與特朗普政府的世紀(jì)之戰(zhàn)

特朗普政府和哈佛大學(xué)一場(chǎng)圍繞學(xué)術(shù)自由的博弈已經(jīng)逐漸變成一場(chǎng)雙方意志的較量。特朗普政府動(dòng)用能動(dòng)用的行政控制和經(jīng)濟(jì)杠桿對(duì)哈佛大學(xué)進(jìn)行懲罰性打擊。哈佛大學(xué)則依靠法律武器，到現(xiàn)在為止只贏得了階段性的勝利。 6月2日哈佛大學(xué)要求波士頓聯(lián)邦地區(qū)法院作出...

資本與金融

透視新型浮動(dòng)費(fèi)率基金

6月4日，首批新型浮動(dòng)費(fèi)率基金發(fā)行傳來(lái)首份捷報(bào)。東方紅資管周云管理的東方紅核心價(jià)值提前結(jié)束募集，募集上限為20億元。《財(cái)經(jīng)》從基金業(yè)內(nèi)了解到，截至6月5日，已有24家基金公司旗下的新型浮動(dòng)費(fèi)率基金已在陸續(xù)發(fā)行中。 為了支持自家公司產(chǎn)品發(fā)行，...

3900億險(xiǎn)資買(mǎi)了哪些股票？

總體來(lái)看，2025年以來(lái)險(xiǎn)資加倉(cāng)仍保持高股息邏輯。AI插畫(huà)/小鳳 舉牌、長(zhǎng)期資金試點(diǎn)，保險(xiǎn)公司正加速入市步伐。作為資本市場(chǎng)的“壓艙石”，險(xiǎn)資的一舉一動(dòng)牽動(dòng)著市場(chǎng)神經(jīng)。 近日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局（下稱(chēng)“金融監(jiān)管總局”）公布了保險(xiǎn)公司一季度資...

應(yīng)對(duì)不確定世界，中國(guó)企業(yè)出海三新

30年前，父親的禮物——一張100美元的定期存單，這在當(dāng)時(shí)的中國(guó)顯得彌足珍貴。劉明華感慨，那時(shí)，中國(guó)人均GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）僅有幾百美元。 如今，中國(guó)人均GDP超13000美元，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正站在全球政治經(jīng)濟(jì)秩序變革的十字路口。劉明華已不復(fù)當(dāng)...

美元的“贏家詛咒”

沈聯(lián)濤 4月底，世界各國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)在華盛頓出席世界銀行/國(guó)際貨幣基金組織春季會(huì)議后，人們熱議的是以美元為基礎(chǔ)的國(guó)際貨幣體系的未來(lái)。 美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特在春季會(huì)議的講話中重申：“國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行的宗旨是更好地協(xié)調(diào)國(guó)家利益與國(guó)...

特別報(bào)道

中國(guó)車(chē)企風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

2025年5月31日，2025粵港澳大灣區(qū)車(chē)展在深圳國(guó)際會(huì)展中心（寶安）舉辦。圖/新華 2025年5月下旬，中國(guó)新能源車(chē)企陷入一場(chǎng)空前爭(zhēng)議——造出來(lái)、賣(mài)出去的汽車(chē)越來(lái)越多，卻增收不增利，這樣的情況困擾著整車(chē)廠、供應(yīng)鏈、經(jīng)銷(xiāo)商，盈利去哪了？這...

零公里二手車(chē)，大部分出國(guó)了

“零公里二手車(chē)”進(jìn)入了公眾視野。長(zhǎng)城汽車(chē)董事長(zhǎng)魏建軍近日在一則訪談視頻中表示：“現(xiàn)在有一種怪象叫‘零公里二手車(chē)’，也就是說(shuō)它上完牌照就算注冊(cè)了，好像是賣(mài)出去了，但是又回到了二手車(chē)?，F(xiàn)在你可以到懂車(chē)帝、瓜子二手車(chē)、閑魚(yú)等平臺(tái)去看，有三四千家都...

公司與產(chǎn)業(yè)

中國(guó)云市場(chǎng)復(fù)蘇五大趨勢(shì)

AI插畫(huà)/小鳳 沉寂三年的中國(guó)云市場(chǎng)，終于迎來(lái)了復(fù)蘇時(shí)刻。 國(guó)際市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)IDC數(shù)據(jù)顯示，2024下半年，中國(guó)公有云（IaaS基礎(chǔ)設(shè)施/PaaS平臺(tái)軟件/SaaS應(yīng)用軟件）市場(chǎng)增速17.7%。這是兩年來(lái)的最高點(diǎn)。IDC分析稱(chēng)，AI（人工智...

東鵬飲料超高利潤(rùn)增速能延續(xù)多久？

“補(bǔ)水啦”在北京某超市打折促銷(xiāo)。攝影/陳汐 十年前，很多人把“東鵬特飲”當(dāng)作紅牛的山寨版，而且東鵬特飲的宣傳口號(hào)也模仿紅牛：“累了、困了、喝東鵬特飲”。 但東鵬飲料（605499.SH）憑借這款看似山寨的能量飲料異軍突起，連續(xù)四年（2021...

快手海外業(yè)務(wù)賺錢(qián)了

位于北京的快手總部。圖/視覺(jué)中國(guó) 在連續(xù)七年虧損后，快手海外業(yè)務(wù)迎來(lái)轉(zhuǎn)折點(diǎn)：2025年一季度，該業(yè)務(wù)首次實(shí)現(xiàn)單季度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為正。 從2017年組建出海團(tuán)隊(duì)至今，快手在海外市場(chǎng)經(jīng)歷了超過(guò)七年的投入擴(kuò)張。據(jù)快手財(cái)報(bào)，2025年一季度，海外整體收...

“低空賽道”熱與冷

2024年9月6日，安徽蕪湖，觀眾在2024低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展大會(huì)展區(qū)了解一款電動(dòng)垂直起降飛行器。圖/新華 “支持企業(yè)攻關(guān)大中型無(wú)人機(jī)、載人eVTOL、飛行汽車(chē)等整機(jī)產(chǎn)品、按項(xiàng)目投入30%給予財(cái)政支持，最高不超過(guò)2000萬(wàn)元?！苯?，四川省印發(fā)《...

科技與健康

“創(chuàng)新藥目錄”啟動(dòng)難

圖/視覺(jué)中國(guó) 百萬(wàn)元的高價(jià)藥也能報(bào)銷(xiāo)了嗎？國(guó)家醫(yī)保局在推進(jìn)的丙類(lèi)藥品目錄，幾乎是2025年醫(yī)藥行業(yè)最重要的大事之一。 按原計(jì)劃要于2025年4月1日啟動(dòng)的丙類(lèi)藥品目錄申報(bào)工作，尚未有明確的進(jìn)展公布?！敦?cái)經(jīng)》了解到，相關(guān)籌備工作各方仍在推進(jìn)中...

港股創(chuàng)新藥的漲跌密碼

一位港股醫(yī)藥投研人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》說(shuō)，當(dāng)下的醫(yī)藥股，“漲跌全靠臨床數(shù)據(jù)?！?2025年前五個(gè)月，恒生創(chuàng)新藥指數(shù)上漲35%，領(lǐng)漲恒生行業(yè)指數(shù)，漲幅是A股創(chuàng)新藥指數(shù)的近3倍。其中，在恒生創(chuàng)新藥成分漲幅排名前十的個(gè)股中，過(guò)半已經(jīng)或被認(rèn)為可能達(dá)成藥物出...

法治與公共治理

老年人再就業(yè)能干啥？

山東青島一勞務(wù)市場(chǎng)，一位老人在查看招聘信息。圖/IC 近日，北京一企業(yè)發(fā)布“銀發(fā)崗位”招聘信息，崗位上線后收到500多份簡(jiǎn)歷。一位72歲的“北京奶奶”火了，她在簡(jiǎn)歷中寫(xiě)下“40年高校老師、社區(qū)書(shū)畫(huà)社創(chuàng)始人、具備推拿認(rèn)證資質(zhì)……”老年人再就業(yè)...

2.5天休假模式要來(lái)了嗎？

2025年5月31日，游客在甘肅省敦煌夜市商業(yè)街游覽。圖/新華 4.5天彈性工作、2.5天休假模式，真的要來(lái)了嗎？ 近日，四川綿陽(yáng)市商務(wù)局印發(fā)《綿陽(yáng)市提振消費(fèi)專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)2025年工作清單》，其提出，倡導(dǎo)4.5天彈性工作制，鼓勵(lì)有條件的地區(qū)推行...

文化

有目的的、努力的和被認(rèn)可的工作

《工作何求？如何追求有意義的工作》 [美]麥慶誼 珍妮弗·托斯蒂-哈拉斯 著 黃延峰 譯 上海社會(huì)科學(xué)院出版社 2025年5月 關(guān)于工作的民間智慧假定我們知道什么是工作。前所未有的400米欄優(yōu)秀運(yùn)動(dòng)員埃德溫·摩西（Edw...

意大利人與德國(guó)人：不情愿的盟友

《納粹與哲學(xué)家：一個(gè)人的流亡史》 [德]卡爾·洛維特 著 區(qū)立遠(yuǎn) 譯 廣東人民出版社 2025年5月 意大利的政治，在那個(gè)時(shí)候還沒(méi)有卡死在軸心國(guó)里面，恰恰相反，墨索里尼正跟奧地利聯(lián)手，一同抗拒與德國(guó)結(jié)合，因此德國(guó)來(lái)的流亡者都順利地...

“央行教父”斯坦利·費(fèi)希爾逝世

斯坦利·費(fèi)希爾。圖/法新 據(jù)以色列央行的聲明，傳奇宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)者、美聯(lián)儲(chǔ)前副主席斯坦利·費(fèi)希爾（Stanley Fisher）于5月31日周六去世，享年81歲。費(fèi)希爾的思想對(duì)幾代經(jīng)濟(jì)學(xué)家產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，培養(yǎng)的學(xué)生網(wǎng)絡(luò)幾乎控...