圖說(shuō)

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美債的問(wèn)題不在短期而在長(zhǎng)期，不在短端而在長(zhǎng)端，需求和供給都存在各自的擔(dān)憂。需求動(dòng)搖背后是美元信用的變化，供給則開(kāi)始計(jì)入無(wú)法順利減赤所帶來(lái)的潛在增發(fā)預(yù)期，這些都反映在美債期限溢價(jià)的持續(xù)抬升。期限溢價(jià)的進(jìn)一步正?；矊⒃黾訌V義的美元融資成本，對(duì)于美元資產(chǎn)持有者形成天然的損耗。

美債作為全球資產(chǎn)“定價(jià)錨”的地位下降，對(duì)一些傳統(tǒng)策略組合的有效性構(gòu)成挑戰(zhàn)。（剩余371字）