規(guī)模的束縛：巴菲特的投資回報(bào)率為何越來(lái)越低？

不少價(jià)值投資者認(rèn)為，巴菲特長(zhǎng)期CAGR（年復(fù)合增速）是20%，我就該以此為上限，每年賺20%就是極限，不可能再多了。實(shí)際上，巴菲特在長(zhǎng)期取得的20%的CAGR增速，并不是一個(gè)恒定的數(shù)值。

在長(zhǎng)達(dá)60年的時(shí)間里，巴菲特的業(yè)績(jī)呈現(xiàn) “前高后低”的走勢(shì)。在早期，巴菲特的業(yè)績(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)20%的年復(fù)合增速，在后期則遠(yuǎn)低于20%。（剩余1122字）