董責(zé)險(xiǎn)與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型：監(jiān)督激勵(lì)效應(yīng)還是機(jī)會(huì)主義效應(yīng)？

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摘 要：作為資本市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)防范工具，董責(zé)險(xiǎn)既可能監(jiān)督激勵(lì)管理者以促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，也可能誘發(fā)管理者機(jī)會(huì)主義行為以抑制企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。采用2012—2022年滬深A(yù)股制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)：購(gòu)買(mǎi)董責(zé)險(xiǎn)能夠顯著促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，表明監(jiān)督激勵(lì)效應(yīng)在其中發(fā)揮了主導(dǎo)作用；購(gòu)買(mǎi)董責(zé)險(xiǎn)促進(jìn)了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平提升和融資約束程度下降，表明董責(zé)險(xiǎn)的監(jiān)督激勵(lì)效應(yīng)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)機(jī)制和融資約束機(jī)制促進(jìn)了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型；購(gòu)買(mǎi)董責(zé)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的管理費(fèi)用率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率沒(méi)有顯著影響，表明董責(zé)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)主義效應(yīng)未能發(fā)揮作用，不能通過(guò)管理者自利機(jī)制來(lái)抑制企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型；董責(zé)險(xiǎn)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進(jìn)效應(yīng)在非國(guó)有企業(yè)、公司治理較差企業(yè)和金融發(fā)展較差地區(qū)企業(yè)中更為顯著，表明董責(zé)險(xiǎn)能夠彌補(bǔ)產(chǎn)權(quán)制度、公司治理和金融環(huán)境的不足，有效促進(jìn)存在某些劣勢(shì)的企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。（剩余22078字）