賣空機制對應(yīng)計異象的矯正

——基于A股市場的經(jīng)驗研究

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*基金項目：國家級一流專業(yè)建設(shè)（金融工程）項目（31412010504）;中南財經(jīng)政法大學(xué)研究生教學(xué)教改項目（KCJS202206）。

摘要：通過構(gòu)造套利組合及運用改進的Mishkin模型，基于A股上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)和股票交易數(shù)據(jù)，檢驗了賣空機制的實施是否會對A股市場的應(yīng)計異象產(chǎn)生矯正作用。研究發(fā)現(xiàn)：①A股市場存在應(yīng)計異象，但其程度存在時間序列上的差異;②賣空機制的實施對A股市場的應(yīng)計異象有顯著的矯正作用，且短期內(nèi)的矯正效果最強，中長期的效果大為減弱;③通過將總樣本按照不同維度分組回歸，發(fā)現(xiàn)賣空機制能夠通過降低套利成本、抑制企業(yè)盈余管理來矯正應(yīng)計異象，但不能通過改善投資者的盈余功能鎖定來矯正應(yīng)計異象。（剩余13994字）