從老酒庫存角度看白酒企業(yè)估值

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巴菲特早期買入桑伯恩地圖公司（Sanborn Map Company）時，公司正處在被新技術(shù)產(chǎn)品替代和結(jié)構(gòu)性衰退的過程中——在交易發(fā)生前10年里凈利潤每年下降約10%，但巴菲特注意到公司資產(chǎn)負(fù)債表上有一個由股票和債券組成的投資組合，賬面價值260萬美元、市值卻有700多萬美元，于是以500萬美元左右的價格買入了這家表面凈資產(chǎn)440萬美元、實(shí)際凈資產(chǎn)900多億美元的公司。（剩余2542字）