中證1000股指期貨與ETF的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能比較研究

——基于高頻數(shù)據(jù)的動(dòng)態(tài)分析

摘 要：本文基于2022年7月—2024年12月中證1000股指期貨、ETF（IOPV）及現(xiàn)貨的5分鐘高頻數(shù)據(jù)，通過(guò)協(xié)整檢驗(yàn)、VECM模型和永久短暫模型（PT）對(duì)比分析三者的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。結(jié)果顯示：期貨、ETF與現(xiàn)貨存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系，且三個(gè)市場(chǎng)中每?jī)蓚€(gè)市場(chǎng)之間存在雙向引導(dǎo)，短期價(jià)格偏離由期貨主導(dǎo)修正，調(diào)整速度略高于現(xiàn)貨，顯著高于ETF；價(jià)格發(fā)現(xiàn)貢獻(xiàn)度排序?yàn)槠谪洠?1.55%）、現(xiàn)貨（39.33%）和ETF（19.12%），期貨與現(xiàn)貨共同承擔(dān)主要信息傳遞功能，ETF貢獻(xiàn)較弱。（剩余9403字）