2025年，軍工行業(yè)需求將迎來結構性反轉(zhuǎn)

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石康

國防軍工│興業(yè)證券研究小組

石康、李博彥、董昕瑞、郭亞男等

石康 / 畢業(yè)于清華大學電子工程系，2015 年起從事證券研究，2017 年加入興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院，現(xiàn)任研究院副院長、高端制造研究中心總經(jīng)理、軍工機械行業(yè)首席分析師。

代表研報 ：《 海外研究啟示錄2024 ：日本國產(chǎn)商用飛機往事》

《海外研究啟示錄2024 ：商用航空發(fā)動機需求景氣，國際轉(zhuǎn)包配套企業(yè)受益顯著》

《海外研究啟示錄2024 ：全球碳纖維龍頭企業(yè)分析——航空航天需求持續(xù)恢復》

《MEMS慣導行業(yè)深度研究報告：應用空間潛力巨大，快速發(fā)展正當其時》

《 國產(chǎn)商用大飛機行業(yè)深度系列報告（一）：數(shù)十年磨一劍，國產(chǎn)商用大飛機開啟新時代》

《 國產(chǎn)商用大飛機行業(yè)深度系列報告（二）：C919批量交付帶動航空產(chǎn)業(yè)鏈增長，核心系統(tǒng)有望逐步實現(xiàn)國產(chǎn)替代》

2024年軍工板塊的業(yè)績延續(xù)了2023年以來的頹勢，2024年前三季度，111個軍品收入/利潤過半的標的營收增速中位數(shù)為-8.23%、歸母凈利潤中位數(shù)為-37.36%，相比2023年全年的營收增速中位數(shù)3.5%、歸母凈利潤增速中位數(shù)-5.17%，業(yè)績下滑幅度進一步擴大。（剩余615字）